遭国金唱空 海底捞下沉成效几何

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  宋清辉昨天我要分享遭国金唱空海底捞下沉成效几何

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刚刚进入2019年《财富》中国500强海钓被国家金融证券“冷水”倾注。 7月16日,国金证券分析师唐川发布研究报告称,尽管海底捞的短期店铺扩张增长相对肯定,其餐饮品牌影响力值得一定估值溢价,但目前的股价意味着未来公司。三年50%-60%的净利润复合增长率难以实现,因此海底捞的评级从“增持”下调至“减持”。

火锅龙头是空的。

自上市以来一直乐观的海底捞已被国金证券视为目前海底捞的估值过高。根据国金的最新报告,海底捞被降级为“减持”,目标价为23.23港元,比目前的海底捞价格低30%。受此消息影响,海底捞一度跌幅超过5%,市值为1727亿港元,市盈率约为87倍。

根据国金监测的数据,2019年上半年海底捞国内门店数量增加近100至530个,明显快于去年同期。但是,按商店规模计算,新增门店900平方米以下的小店铺比例接近70%,特别是三线城市及以下的新店,小店数量占比超过80% 。国金认为,由于小商店的数量约为65家,远远低于传统大型商店约85家的商店数量,国金估计市场的新店收入规模需要降低。此外,由于餐桌数量的不同,大型商店的日销量一般高于小商店的日销售额。因此,如果大商店的比例很高,单店的日均销售额会更高。国金认为,随着2018年和2019年上半年新店比例的不断增加,海底捞店的单店收入贡献将继续下降。

值得注意的是,国金也质疑海底捞上市时制定的沉没战略。据认为,海淀角低端城市商店的餐饮结构与一线和二线城市不同。高。基于家庭和朋友聚会的早期行为是否可以转化为小型的餐桌用餐习惯,是决定未来低端城市商店表现的关键。虽然国家黄金仍然认可海淀近1200亿港元的市值,但也认为当股票价格受到太多投资者的青睐,造成泡沫过度时,未来风险将越来越大,投资者关于海底捞应该谨慎。

对于上述消息,“北京商报”记者联系了海底捞的相关负责人,但截至记者发稿时,对方没有对此作出回应。

国金证券股份有限公司是中国证监会批准的七家合规试点证券公司之一。根据中国证券监督管理委员会2013年对证券公司的分类结果,国金证券被评为A级AA证券公司。国家发布的报告分析师唐川去年7月发布了“小米第一次减产”报告,称该公司与优质股票之间存在估值。给小米一个“减持”评级,12个月目标价16港元,相当于2018年PE的35.9倍。本报告发布后,小米从7月22日的香港高位跌至目前的9港元水位。

水槽上的赌注会丢失吗?

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去年9月26日,海底捞在香港证券交易所上市。当时,海底捞的相关负责人透露,上市资金将主要用于店面管理和加速扩张。募集资金的60%将用于扩大二三线城市。商店和一些海外商店。海底劳沉没策略的主要原因是来自二线和三线城市的门店收入强劲增长。海迪劳当时公布的数据显示,二线和三线城市已成为海底捞收入的支柱,并仍保持增长。的趋势。与一线城市相比,二线和三线城市的收入增长速度更快。据公开数据显示,2018年上半年海淀捞一线城市营业收入为18亿元,二线城市营业收入为34.67亿元,同比增长48%。三线及以下城市的营业收入为14亿元。同比增幅超过55%。

然而,海底捞的“高客运单价”也被认为是海底沉没过程中的主要障碍。这也是Haidilao唱歌的原因之一。根据海底捞发布的数据,2018年海淀一线城市商店的价格最高,二线城市106元,94.2元,三线及以下城市91.8元。一些业内人士都知道解除沉没商店和提高客户价格的策略是“数量和价格上涨”策略,海钓捕捞后的股价上涨似乎表明投资者对这一策略的认可。

但是,一位不愿透露姓名的业内人士认为,火锅行业的价格和价格上涨非常困难。虽然海底捞已成为知名火锅品牌,并具有一定的品牌影响力,但火锅行业几乎遍布所有城市的红海,近两年来越来越多的四川连锁火锅品牌蓬勃发展,加快商店的扩张。其中,二三线城市中没有几个重点城市,这意味着海底捞也将面临与这些品牌的竞争。与此同时,重庆,四川等地也成为火锅品牌的孵化器。其他地区的火锅品牌很难进入这些城市。然而,这些城市中的许多都有可能成为“净红火锅”,它们可以限制海底。在当地开发中捕鱼有望成为海底捞未来的强大竞争对手。

风险空间共存

虽然海底捞目前的沉没战略以及依靠新店推动业绩的模式被认为具有长期风险,但许多餐饮业内部人士认为,海底捞仍有很大的增长空间和第二和第三的可能性。等级城市。

据中国烹饪协会副会长冯恩源介绍,二三线城市是未来中国餐饮业收入增长的支柱城市。应该鼓励更多的大型连锁品牌进入这些城市,并继续推动这些城市消费者的饮食。消费。不过,他还表示,虽然餐饮企业正在下沉,但他们还必须根据当地消费者的消费需求和消费水平调整店面,产品和定位。在他看来,海底捞在二三线城市的开放可以有效降低租金和人力成本。因此,价格有降低乘客订单价格的空间。海底捞可以相应调整这些商店,这更有利于海底。钓鱼进入当地市场。

北京商业研究院特聘专家,北京商业经济学会常务副会长赖阳认为,由于消费升级,许多餐馆选择让二三线城市陷入困境未来。对于海底捞来说,与公众相比餐饮品牌的价格较高,因此二线和三线城市的发展,海底捞需要更具体的定位和策略,包括定价和产品应该与当地的消费基础和购买力相匹配。针对这一卖空事件,莱阳认为海底捞的整体发展相对稳定,消费者对此有一定的认可。沉没二线和三线城市仍有一些潜力,所以现在据说在发展下沉时会遇到风险。现在还为时尚早。虽然海底捞现在看跌全国黄金市场,但股市受到影响。但是,如果海底捞的表现在后期继续保持良好,那么仍有可能出现反弹。

北京商报记者郭世辉于贵贵

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