资本市场大佬纵论创新融资:科创板让一些科技企业有了施展拳脚的舞台

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9月6日,2019年中国发展论坛研讨会在北京举行。

在以“资本市场:创新融资”为主题的分论坛上,北京大学汇丰金融研究所执行院长兼香港证券交易所董事总经理巴树松表示,新经济从不同的生活中有许多特征。根据周期融资图,很多公司往往找不到合适的融资支持,最典型的是生物技术公司。为此,当香港证券交易所设计一个新的经济企业上市计划时,通常会考虑是否可以“将上市门槛转移到左边”,并进入企业最需要资金的时期。

巴森介绍,在2018年香港股市融资构成中,新经济占总量的近一半,首次成为最重要的融资力量,而此前的比例相对较低。

研究新经济的不同特征

在技术创新的早期阶段,通常很难找到合适的融资方式。

巴森介绍说,去年4月,香港的交易对上市制度进行了重大改革。改革的重点是如何支持新经济以及如何为创新型公司融资。

经过一年多的探索和实践,香港股市已成为全球资本市场第二大生物医药技术创新融资中心,主要用于传统经济融资。在2018年融资额的构成中,新经济的比例显着增加。

瑞银证券总经理钱玉军表示,目前有152家公司提交A股申请,其中新一代信息技术约占40%,其中65家;生物医药还有36种生物制药,约占总量的1/4,其次是高端设备制造和新材料。

在介绍新经济融资的特点时,巴曙松引用了生物技术产业的典型案例。他说,世界生物技术产业有一个特点 60%~80%的资本支出处于临床,第二阶段临床,第三阶段临床研发阶段的第一阶段,直到开始盈利并满足上市标准,就药物本身而言,它所需的资金已经是有限的。

巴蜀松说,当香港证券交易所设计新经济改革计划时,“我们正在考虑是否有可能将上市门槛向左移动,并进入最有可能的时期需要钱。香港交易做了大调整,不需要利润,不现金流,不做生意记录,只需要有一个产品通过临床的第一阶段,不反对进入第二阶段的临床,市值达到15亿港元,加上一些基本条件可以上市。“

巴曙松强调,新经济有不同产业的特征,新经济产品具有不同的风险收益偏好和特征。“所以,我们要为创新融资,就需要研究新经济不同于旧经济的特点。”

用母基金带来更多的“长钱”

开市一个多月的科创板面向科技创新型企业,吸引了一批新经济领域的优秀企业上市。

高盛集团亚太区总裁兼亚太区证券部主管白瑞德表示,他们把科创板看作正在形成的中国版纳斯达克,它是一系列人们期待已久的股市改革的试验场。有了这些特点以后,科创板创造了一个很好的平台,让一些创新型的科技企业有了施展拳脚的舞台。

那么,新经济企业风险高,研发时间长,如何支持这样的企业融资呢?

宜信公司创始人、CEO唐宁表示,国内资本市场上的钱很多,但一个突出的特点就是“长钱少”,一般都是半年的钱、一年的钱、两年的钱。但新经济企业类需要科技创新,因此研发的时间周期较长,企业往往“十年磨一剑”,相对地也带来了较高的风险。

如何能让“长钱”更积极地为中国的科技创新企业投资?《每日经济新闻》记者注意到,唐宁认为,比较好的一种方式是采用母基金的形式,让母基金投入给优秀的基金,最终风险分散注入新经济中,这将帮助传统经济创造的巨大财富与新经济结合起来。

(文章来源:每日经济新闻)

(责任编辑:DF395)

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